*ST熊猫（维权）、*ST国化（维权）、*ST华嵘（维权） 、*ST岩石四家上市公司同步发布公告，均收到上海证券交易所《关于终止公司股票上市的决定》。退市常态化能够帮助A股市场实现新陈代谢，劣质公司退市 ，优质公司上市 ，对于优化A股结构 、提升上市公司质量具有实质性好处。
曾经的A股上市公司“只进不出”，退市标准偏宽松 ，不少经营不善、持续亏损的上市公司能够长期留在市场内交易 。这一情况使得劣质上市公司越来越多 ，不仅占用资本市场资源，也让整体上市公司质量难以有效提升 。随着退市制度持续完善 ，退市常态化不断深入 ，A股市场的生态正在发生根本性改变。
退市常态化的核心意义，不在于单次退市企业数量多少 ，而在于建立起一套可长期执行的市场出清规则 。对于经营持续恶化 、财务指标不达标 、存在重大违法违规的上市公司 ，不再有反复保壳、拖延退市的操作空间，不符合上市标准的公司会被及时清理出资本市场 。这种优胜劣汰的机制 ，是成熟资本市场必备的基础制度。
过去部分经营困难的上市公司 ，往往依靠资产处置 、临时重组 、关联交易等方式勉强保壳，常年处于亏损和微利交替的状态 。这类企业主业缺乏竞争力，无法为股东创造持续回报 ，却长期占用上市资源 ，不仅阻碍优质公司上市，也容易滋生内幕交易、炒作壳资源等乱象 。常态化退市彻底压缩了保壳套利空间 ，让壳资源不再具备炒作价值 ，从根源上遏制市场投机乱象。
资本市场的核心功能之一是服务实体经济，引导社会资金流向优质上市公司 。市场资源是有限的 ，劣质上市公司长期滞留市场 ，会分散市场资金和关注度，压制市场整体的估值水平和发展质量 。通过常态化退市完成存量清理 ，淘汰持续经营能力缺失的问题公司 ，能够有效盘活市场存量资源，为优质上市公司让路 ，让资本市场的投融资匹配更加高效合理。
上市公司质量是A股市场长期健康发展的根基 。注册制搭配退市常态化 ，形成了有进有出 、能上能下的完整市场闭环 。注册制放宽优质公司上市门槛，让更多具备成长潜力的公司登陆资本市场；退市制度严格执行，淘汰落后低效公司 ，一进一出之间 ，市场整体上市公司结构得以持续优化。
市场结构的优化，也会带动投资理念持续成熟。以往部分投资者习惯炒作低价ST股 、博弈保壳行情 ，投机氛围浓厚 。在退市常态化背景下 ，问题公司退市风险明确且不可逆，盲目炒作垃圾股的风险大幅上升 ，资金逐步远离题材炒作 ，转向基本面稳健、主业优质 、持续盈利的上市公司，长期价值投资理念将会进一步普及 。
文/北京商报评论员 周科竞
